تستعد البنوك الاستثمارية في وول ستريت لأكبر طرح عام أولي في التاريخ.
تخطط شركة الفضاء الفضائية العملاقة SpaceX لطرح أسهمها للاكتتاب العام هذا الصيف، وفقًا لملف S-1 الصادر حديثًا. في حين أن الشركة لم تكشف عن هدف التقييم الرسمي في الوثيقة، فإن التقارير السابقة تقدر شركة SpaceX بما يصل إلى 2 تريليون دولار، مما يجعلها واحدة من أكثر الشركات قيمة في العالم. يُظهر ملف S-1 أن الشركة سجلت خسارة قدرها 4.9 مليار دولار في عام 2025 على إيرادات بقيمة 18.7 مليار دولار.
بالنسبة للبنوك الاستثمارية المرتبطة بالصفقة، يتم قياس المخاطر من حيث المكانة ويوم الدفع التاريخي.
ويقود جوهر العرض خمسة من مديري الدفاتر: جولدمان ساكس، ومورجان ستانلي، وبنك أوف أمريكا، وسيتي جروب، وجي بي مورجان تشيس، مع وجود جولدمان في المركز الأيسر الرئيسي. تم إدراج مورجان ستانلي كوكيل الاستقرار، وهو البنك المكلف بدعم سعر السهم بعد الاكتتاب العام. في المجمل، تمت تسمية 23 شركة كمديري دفاتر، بما في ذلك Wells Fargo وUBS. سيتم تداول SpaceX تحت المؤشر “SPCX” وسيتم إدراجها في كل من بورصة ناسداك وناسداك تكساس، الولاية التي يقع فيها المقر الرئيسي للشركة.
يمكن أن تمثل هذه الصفقة الفردية حصة كبيرة من إجمالي إيرادات أسواق رأس المال للأسهم لهذا العام في أكبر البنوك في البلاد. وقال جاي ريتر، أستاذ المالية بجامعة فلوريدا والخبير البارز في الاكتتابات العامة الأولية، لموقع Business Insider إن الحجم الهائل لتقييم القطاع الخاص هنا “غير مسبوق”، مما يمهد الطريق لإصدار عام بحجم ونطاق رائدين.
في سوق الاكتتابات العامة الأولية، تجمعت رسوم الصفقات متوسطة الحجم تاريخيًا حول 7٪، وهو رقم موثق في بحث ريتر السابق والذي ظل ثابتًا إلى حد كبير على مر السنين. ومع ذلك، بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية بهذا الحجم، يمكن ضغط هذه المعدلات بشكل كبير حيث تتنافس البنوك على القيام بدور في التفويض. ولكن حتى الرسوم الافتراضية في النطاق المحافظ بنسبة 1.5٪ المطبقة على عرض بقيمة 75 مليار دولار من شأنها أن تسفر عن مجمع بقيمة 1.125 مليار دولار لشركات التأمين.
عام قوي للاكتتابات العامة
ويأتي التقديم في الوقت الذي أصبحت فيه نافذة الإصدارات الأولية الضخمة مفتوحة على مصراعيها بعد سنوات من النشاط الضعيف. خلال مكالمات أرباح الربع الأول من البنوك الكبرى في أبريل، أبلغ قادة الشركات المرتبطة الآن بالاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX عن زيادات في النشاط.
أشارت جين فريزر، الرئيس التنفيذي لسيتي جروب، إلى “البداية القوية بشكل استثنائي” لهذا العام حيث قفزت رسوم إدارة المحتوى في البنك بنسبة 64٪ على أساس سنوي. يمثل الدور الرئيسي في أكبر طرح عام أولي في التاريخ انقلابًا كبيرًا لبنك فريزر، الذي تعهد بالتقدم على منافسيه هذا العام.
تحدث تيد بيك، الرئيس التنفيذي لمورجان ستانلي، عن ربع “قياسي” حيث ارتفع صافي إيرادات الأسهم بنسبة 25٪ على خلفية حجم الاكتتاب العام القوي.
بالنسبة لمصرفي نجم يتمتع بعلاقات عميقة الجذور مع نظام ” ماسك ” البيئي، فإن الصفقة تمثل عودة عالية المخاطر إلى الوطن. في فبراير، بعد فترة قصيرة قضاها في وزارة التجارة الأمريكية، عاد مايكل غرايمز، صانع الصفقات السابق في بنك مورجان ستانلي، إلى الشركة التي تركها قبل عام واحد فقط، حاملاً هذه المرة لقب رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية. ولطالما كان غرايمز لاعبًا أساسيًا في قطاع التكنولوجيا، حيث عمل في الاكتتاب العام لشركة Tesla في عام 2010 وساعد لاحقًا في الاستحواذ على Twitter في عام 2022.
وأضاف ريتر أنه خلف الأبواب المغلقة، من المحتمل أن تتكشف الأمور الثقيلة بالفعل. وقال: “إنهم على الأرجح يختبرون الأجواء”، في إشارة إلى المناقشات المبكرة بين البنوك وكبار عملاء المستثمرين المؤسسيين قبل الحملة الترويجية للاكتتاب العام الأولي، والتي من المقرر أن تنطلق مثل الصاروخ لحظة سقوط S-1.
