هل تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى المزيد من الأموال لمجرد الوقوف في سباق الذكاء الاصطناعي؟

يبدأ موسم أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى الأسبوع المقبل مع جوجل، لكن الرقم الأهم لن يكون الربح أو الإيرادات. سيكون المبلغ الذي تقول هذه الشركات إنها ستنفقه على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وقد وضعت جوجل وأمازون ومايكروسوفت وميتا بالفعل خططًا لإنفاق أكثر من 700 مليار دولار هذا العام. يعرف المستثمرون أن الشركات تتسابق لإضافة قوة حاسوبية. والسؤال الأصعب هو ما مقدار القدرة الإضافية التي تشتريها هذه الدولارات بالفعل.

الجواب يزداد سوءا. فقد ارتفعت أسعار شرائح الذاكرة، في حين أصبح تأمين معدات الطاقة، ومواد البناء، والعمال المهرة، وتوصيلات الكهرباء، أكثر صعوبة.

وتشير تقديرات مورجان ستانلي الآن إلى أن تكلفة بناء جيجاوات واحدة من قدرة الذكاء الاصطناعي ارتفعت بنحو 20% للعديد من الأنظمة الرائدة. على سبيل المثال، ارتفعت قيمة أحد الأنظمة الشائعة المستندة إلى شركة Nvidia من 29 مليار دولار تقريبًا إلى 35 مليار دولار لكل جيجاوات؛ ارتفعت النسخة الأحدث من 41 مليار دولار إلى 49 مليار دولار.

وهذا يخلق حلقة سيئة. تطلب شركات التكنولوجيا الكبرى المزيد من معدات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. النقص يتفاقم. ترتفع الأسعار. ثم تقوم الشركات بعد ذلك برفع توقعات الإنفاق جزئيا لتغطية تلك الأسعار المرتفعة، الأمر الذي يخلق المزيد من الطلب وحتى أسعار أعلى.

ويقدر براد جاستويرث، رئيس قسم الأبحاث في شركة Circular Technology، أن حوالي 20% إلى 30% من الزيادة التالية في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي ستعكس التضخم، في حين أن 70% إلى 80% ستظل تمثل توسعًا حقيقيًا. بمعنى آخر، لا يعني ارتفاع الإنفاق دائمًا أن بناء الذكاء الاصطناعي يتسارع بنفس المعدل.

أخبرني غاستويرث مؤخراً أن “المستثمرين بحاجة إلى توخي الحذر عند تفسير ارتفاع النفقات الرأسمالية. هناك بالتأكيد عنصر تضخم”.

وهذا التمييز يهم المستثمرين. وجدت أبحاث سابقة أن ارتفاع أسعار الذاكرة يمكن أن يفسر حوالي 45٪ من النمو في النفقات الرأسمالية للشركات السحابية الكبرى هذا العام.

يتوقع محللو كانتور فيتزجيرالد تغييرًا طفيفًا في خطط النفقات الرأسمالية لعام 2026 في موسم الأرباح هذا، لكنهم يتوقعون ارتفاع تقديرات 2027 بشكل حاد، بما في ذلك 283 مليار دولار لشركة Google، و271 مليار دولار لشركة Amazon، و200 مليار دولار لشركة Meta.

فهل يرمش أحد ويتوقف عن زيادة النفقات الرأسمالية؟ ربما ليس بعد. لا ترغب أي شركة في أن تبدو حذرة بينما يتقدم منافسو الذكاء الاصطناعي إلى الأمام. لكن استمعوا جيداً إلى ما يصاحب أي زيادة في الإنفاق هذه المرة.

وقال غاستويرث: “عندما تناقش الشركات النفقات الرأسمالية، فإنني سأولي اهتمامًا وثيقًا لما إذا كانوا يتحدثون أيضًا عن سعة الطاقة، ونشر وحدات معالجة الرسومات، وشراء الذاكرة، والشبكات، وحرم مراكز البيانات الجديدة”. “إذا ارتفعت النفقات الرأسمالية جنبًا إلى جنب مع تلك المقاييس، فهذا يشير إلى توسع حقيقي وليس مجرد ارتفاع التكاليف.”

بدون هذه التفاصيل، قد يعني رقم النفقات الرأسمالية الأكبر ببساطة أن شركات التكنولوجيا الكبرى تدفع المزيد للوقوف في مكانها.

قم بالتسجيل في النشرة الإخبارية Tech Memo الخاصة بـ BI هنا. تواصل معي عبر البريد الإلكتروني على [email protected].