افتتح سكوت جودوين، مؤسس Diameter Capital، عرضه التقديمي في مؤتمر Sohn يوم الثلاثاء بتقييم صريح للائتمان الخاص.
كان جودوين، الذي تدير شركته 30 مليار دولار وتستثمر في فرص ائتمانية مختلفة، ينتقد مديري الائتمان الخاص الذين قدموا قروضًا للشركات ذات الأصول الخفيفة المعرضة للاضطراب الناجم عن الذكاء الاصطناعي. وفي رسالة إلى المستثمرين في وقت سابق من هذا العام، توقع حدوث “حساب” في مجال الائتمان الخاص.
وذهب العرض الذي قدمه يوم الثلاثاء إلى أبعد من ذلك، حيث قال جودوين إن بناء محفظة محافظ الائتمان الخاصة المعرضة بشكل مفرط لقطاعات مثل البرمجيات هو “شبه إجرامي”.
بعد سنوات من النمو السريع في الائتمان الخاص، ظهرت المخاوف بشأن جودة الائتمان وكيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعطل البرامج طلبات استرداد قياسية عالية من المستثمرين في بعض من أكبر الصناديق.
وقال: “لقد فاتتنا أشياء كثيرة، ولكن في الغالب وتيرة التغير التكنولوجي”. ستخرج المشاكل الأكثر “حادة” من صناديق الائتمان الخاصة التي تم جمعها في عامي 2021 و2022، عندما كانت تقييمات البرمجيات قريبة من ذروتها، ودفع النمو في فئة الأصول المديرين إلى البحث عن صفقات أكبر وأكبر.
وقال: “لا يمكن أن يكون لديك 40 أو 50 أو 60% من محفظتك الاستثمارية في قطاع واحد”.
الآن، هناك فرص للمديرين مثله.
ووجد تحليل دياميتر أن ما بين 150 مليار دولار إلى 200 مليار دولار من القروض المقدمة من صناديق الائتمان الخاصة التي تحتاج إلى السيولة سيتم بيعها في السوق الثانوية في السنوات المقبلة. وقال جودوين إن الشركة أبرمت بالفعل 15 من هذه الصفقات خلال الشهرين الماضيين، بما في ذلك الحصول على بعض القروض للشركات التي كانت شركة Diameter تقرضها بالفعل.
وقال جودوين إن عمليات البيع المكثفة في شركات تطوير الأعمال (BDC) المتداولة علنًا تركت بعض المحافظ ذات الأصول الأساسية القوية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وتتوقع شركة Diameter الحصول على بعضها بالسعر المناسب. ومن المفترض أن يتيح التراجع في الإقراض المباشر على مدى السنوات المقبلة للشركات التي تتمتع بالقدرة على البقاء القدرة على التفاوض على شروط أفضل مع الشركات التي تحتاج إلى رأس المال.
وقال جودوين عن أسواق الائتمان ككل: “هذه ليست مشكلة نظامية”، لكن الصناديق الجديدة تحتاج إلى “معرفة أسماء” الشركات التي تقرضها.
