هناك أمران يدفعان النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، وحرب إيران تهدد كليهما

يقول بنك أوف أمريكا إن الاقتصاد الأمريكي يعتمد بشكل متزايد على شيئين فقط لدفع النمو المستمر، وتشكل حرب إيران تهديدًا لكليهما.

يعد الإنفاق الاستهلاكي والنفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي من المحركات الرئيسية للناتج المحلي الإجمالي في السنوات القليلة الماضية. وقال البنك إنه يتوقع أن يستمر كلاهما في المساهمة، لكنه حذر من أن حرب إيران تمثل رياحًا معاكسة كبيرة.

وكتب الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا: “حالتنا الأساسية هي أن المستهلك سيظل مرنا وأن الرياح الدافعة للذكاء الاصطناعي ستتعزز هذا العام”.

وأضافوا: “لكننا نحذر من أن حرب إيران يمكن أن تعرقل الإنفاق (من خلال التضخم) والنفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي (من خلال اختناقات إمدادات الطاقة)”.

فيما يلي عرض لحجّة بنك أوف أميركا بشأن “رياحين مواتيتين وخطر واحد”.

الركيزة 1: الذكاء الاصطناعي

تنفق شركات التكنولوجيا الكبرى المليارات لتأمين الحوسبة وبناء مراكز البيانات وشراء الأجهزة. وهذا الإنفاق يغذي النمو الاقتصادي.

تخطط شركات أمازون ومايكروسوفت وميتا وألفابت وحدها لإنفاق ما يصل إلى 725 مليار دولار من النفقات الرأسمالية في عام 2026. وبعد أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، رفع مورجان ستانلي توقعاته للإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى 800 مليار دولار لشركة أمازون ومايكروسوفت وميتا وألفابت وأوراكل.

قال ديفيد ساكس، المسؤول السابق في مجال الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في عهد الرئيس ترامب، إنه يتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي بمثابة رياح داعمة بنسبة 2.5٪ لنمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 وزيادة بنسبة تزيد عن 3٪ في عام 2027.

وقال إن ما يقرب من تريليون دولار من النفقات الرأسمالية المتوقعة لا تزال تقلل من إمكانات التحفيز الاقتصادي للذكاء الاصطناعي. وكتب: “من المرجح أن يتجاوز عائد الاستثمار على النفقات الرأسمالية النفقات الرأسمالية نفسها، ولهذا السبب يستمر الاستثمار في النمو”.

وقال ساكس: “قد تظهر استطلاعات الرأي أن الذكاء الاصطناعي لا يحظى بشعبية، لكن النمو الاقتصادي يحظى بشعبية. وفي هذه المرحلة، فإن وقف التقدم في الذكاء الاصطناعي سيكون معادلاً لإيقاف الاقتصاد الأمريكي”.

لقد كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مساهما رئيسيا في النمو الاقتصادي في السنوات الأخيرة.

وجد التحليل الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أن استثمارات الذكاء الاصطناعي ساهمت بشكل كبير في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2025، متجاوزة النمو المدفوع بمكونات تكنولوجيا المعلومات في عصر الدوت كوم.

وحتى الآن في عام 2026، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 2% في الربع الأول.

وفي إطار هذا النمو الاقتصادي، ساهم الاستثمار في معدات معالجة المعلومات، والذي يشمل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ومركز البيانات، بنسبة 0.83% في إجمالي معدل الناتج المحلي الإجمالي، بينما أضافت استثمارات البرمجيات 0.51%، حسبما أظهرت أحدث بيانات مكتب التحليل الاقتصادي.

الركيزة الثانية: الإنفاق الاستهلاكي

ينفق المستهلك الأمريكي، على الرغم من وصول المعنويات إلى أدنى مستوياتها التاريخية، ويساعد ذلك في دعم الاقتصاد الأمريكي.

في الآونة الأخيرة، بنك أوف أمريكا ذكرت ارتفع إجمالي الإنفاق بأقوى معدل منذ أوائل عام 2023. في حين جاء بعض هذا النمو في الإنفاق من ارتفاع أسعار الغازكما ارتفع الإنفاق باستثناء الغاز.

وأشارت الشركة إلى أن الإنفاق الاستهلاكي “قوي” ولكنه “متباطئ”.

وشكل الإنفاق الاستهلاكي 1.08% من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول. وجاء في بيان BEA أن هذه الزيادة كانت مدفوعة بالخدمات، حيث كانت الرعاية الصحية هي المحرك الأساسي.

لقد كان تضخم الرعاية الصحية عنيدًا، مما حد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على معالجة التضخم.

الخطر: الحرب مع إيران

دخلت الحرب الإيرانية شهرها الثالث، ويبدو وقف إطلاق النار المستمر هشاً.

وحذر بنك أوف أمريكا من أن الصراع في الشرق الأوسط يهدد ركيزتي النمو الاقتصادي الأخير.

كان الارتفاع في أسعار النفط بسبب اضطراب سوق الطاقة أحد أوضح التأثيرات الناجمة عن حرب إيران.

يمكن أن يؤثر اضطراب سوق الطاقة على الذكاء الاصطناعي من خلال اختناقات العرض. تعمل التكنولوجيا الناشئة بالفعل على إعادة تشكيل الطلب على الطاقة حيث تتسابق الشركات لتأمين الطاقة لتشغيل الذكاء الاصطناعي.

يمكن أن تحد الحرب في إيران من العرض، مما يؤدي إلى تفاقم النقص المحتمل في سوق الطاقة الضيق بالفعل، حيث يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب.

ويمكن أن يؤدي الصراع أيضًا إلى تثبيط الإنفاق الاستهلاكي حيث تؤثر الضغوط التضخمية على المستهلكين.

وحذر الخبراء من أنه بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الغاز، يمكن للمستهلكين أن يشهدوا موجة ثانية من التضخم بسبب الحرب في إيران تضرب محلات البقالة والملابس والأدوية وغيرها.

قارن بول دونوفان، كبير الاقتصاديين العالميين في UBS، الإنفاق الاستهلاكي على الرغم من الضغوط التضخمية المتزايدة بالرسوم الكاريكاتورية “Wile E Coyote”، قائلًا إن خطورة الوضع الاقتصادي لم تظهر تمامًا، لكنها ستنهار قريبًا.